美元兑日元陷入“诡异平静”！鲍威尔讲话前多空僵持，特朗普“突发炸弹”或引爆行情？

XM外汇APP讯——8月以来，美元兑日元走势特立独行，与利差、波动率和风险偏好等传统驱动因素几乎没有关联。由于本周大部分时间经济日历平静，在美联储主席鲍威尔周五（8月22日）杰克逊霍尔央行年会讲话前，汇价很可能延续区间震荡格局——当然，除非特朗普再度给我们“惊喜”。美元兑日元“我行我素”长期以来，美国利率前景、美日利差及整体风险偏好一直是美元兑日元的主要驱动因素，但本月却一反常态。相关性系数印证了这一转变——目前仅中美利差尚存些许关联，即便这种关联性相较历史水平也显得微弱不堪。显然，汇市已进入八月传统淡季，无论是利率还是外汇市场，鲜有交易员愿大举建仓。平静的经济日历带来更多区间交易风险美中两国均无重磅经济数据出炉，这种情况将从本周初延续下去。标普全球PMI初值、日本贸易数据及周五公布的全国CPI虽将引发市场关注，此外还需应对20年期美债拍卖（这个期限品种本就需求疲弱，更遑论当前政策与经济不确定性交织）。但问题是：这些事件真能撼动美元兑日元汇率吗？非常可疑。地缘政治仍是潜在波动导火索——包括特朗普周一在华盛顿与泽连斯基的会晤，但除非此事引发美欧重大分歧，否则市场更可能视其为“杂音”而非有效信号。真正的重头戏，当属周五鲍威尔在杰克逊霍尔年会上的重磅讲话。自全球金融危机以来一直关注这一事件的人士都清楚，此类事件对市场的实质性影响往往参差不齐——特别是在非危机时期。这意味着本次会议很可能平淡收场，难以掀起波澜。但在这个美联储独立性遭公开质疑的时代，一切皆有可能。市场参与者展现出近乎“盲目自信”，坚定预期美联储今年将多次降息——即便越来越多证据显示通胀压力（尤其是服务价格）正重新抬头。除了联邦公开市场委员会(FOMC)日益明显的政治化倾向，市场鸽派预期的根源还在于：本月早些时候公布的7月

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因笔者能力有限、时间紧迫等原因，文中有些内容仍需继续探讨和深入研究。因此，今后笔者将就下列问题进行延伸性的研究和探讨：